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模型公司的财务秘密
来源:http://sxjymx.com/ | 作者:hk54da35 | 发布时间: 2020-06-29 | 2072 次浏览 | 分享到:
       建立一个公司财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。虽然这很基本，但是并不是所有的专业人士都能掌握这个基本技能。有的基金经理不知道如何建立财务模型，无法平衡资产负债表。当然，很多基金，包括对冲基金，都不太重视建模型，他们快速的决策过程让耗时费力的建模变成了累赘。所以，很多基金都会直接拿证券分析师的模型进行分析。还有的基金只做一张表，也就是利润表的模型。

01.建模准备
在建立模型前，首先要取得至少过去5年的财务数据，以便根据历史数据设定对未来的假设。当然，不仅是数字，更要通读过去5年的年报，尤其是财务报表附注部分，掌握数据后面的信息。
02.利润表
建立财务模型公司的第一步就是建立利润表模型。利润表与其它两个表的联系不是最为复杂，利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以利润表比较容易建立。为了建立利润表，必须对影响利润表的一系列因素进行假设。一些最基本的假设如下：
    在所有的假设中，销售额增长率是最为关键的一个，因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。在做假设时，既要参考历史数据，也要考虑公司未来的发展，可以说是没有绝对的正确与否。
在利润表上，有一个重要的质量监控指标，这就是运营杠杆。一般来讲，一个公司的运营杠杆相对固定。如果预测未来公司的各项数字，发现运营杠杆与历史相比有重大变化，这时候就要重新检查各种假设，看是不是有不合理的地方。一般模型假设都没有深入的固定成本与费用和可变成本与费用的分析，很容易把运营杠杆的效果就忽视了。
03.资产负债表
产负债表相对比较复杂，与利润表和现金流量表都有紧密的内在联系。
来自现金流量表：
· 第一，资产负债表中现金部分是来自于现金流量表。
· 第二，借款部分来自于现金流量表的筹资部分。
· 第三，固定资产及无形资产与现金流量表的经营现金流和投资现金流都有关系。
· 第四，股东权益也与现金流量表的筹资部分紧密相连。
04.现金流量表
现金流量表的历史并不长。1987年，美国的FASB才规定现金流量表是公司必须报告的财务信息。1992年，国际会计准则委员会才规定现金流量表是公司必须报告的财务信息。现金流量表提供了资产负债表变化的重要信息。

现金流量表里面的经营现金流与利润表和资产负债表关系紧密：
· 首先，净利润就来自于利润表。
· 其次，流动资金的变化是从资产负债表而来。
· 最后，在经营现金流中需要做出对摊销与折旧的假设。
  这就需要查询公司历史上的摊销折旧占资产原值的比例，根据自己的判断做出合理的假设。
需要指出的是：无论模型有多完美，数据的质量永远是第一位的。如果数据质量有问题，那么不论模型有多好，永远是垃圾输入，垃圾输出。